自2005年國際多邊機構發(fā)行破冰以來，熊貓債券市場經過二十載持續(xù)發(fā)展，已經躍升為全球發(fā)行人融通人民幣資本的高效通道。在監(jiān)管制度持續(xù)優(yōu)化與人民幣國際化縱深推進的雙重驅動下，熊貓債券不僅深度融入中國金融市場高水平開放格局，更成為連接境內資本與全球實體經濟的重要紐帶。
       聯(lián)合資信深耕主權熊貓債券評級領域多年，已為葡萄牙共和國、菲律賓共和國、匈牙利和沙迦酋長國（“沙迦”）等主權/次主權政府累計發(fā)行的共11期主權熊貓債券提供了信用評級服務，合計發(fā)行金額209.6億元，在所有評級機構中排名第一。截至目前，存續(xù)的附評級發(fā)行主權熊貓債券均由聯(lián)合資信提供信用評級服務。
       2025年以來，聯(lián)合資信在主權熊貓債評級業(yè)務方面實現(xiàn)進一步突破，市場占有率獨居首位：
       2025年7月，匈牙利在中國銀行間債券市場成功發(fā)行50億元人民幣債券，本期債券為截至目前單筆發(fā)行規(guī)模最大的主權熊貓債券，也是市場上首筆5年期主權熊貓債券。此前，匈牙利政府分別于2017年、2018年、2021年以及2022年在中國銀行間債券市場發(fā)行主權熊貓債券，也均由聯(lián)合資信提供評級服務。
       2025年10月，沙迦時隔七年后再度成功發(fā)行主權熊貓債券，成為中東地區(qū)首個兩次發(fā)行主權熊貓債的政府主體，且兩次發(fā)行的熊貓債券均由聯(lián)合資信提供信用評級服務，本次熊貓債券的發(fā)行進一步豐富了“一帶一路”沿線國家的人民幣融資渠道。
       聯(lián)合資信具備資深的熊貓債券評級專業(yè)團隊、豐富的熊貓債券評級經驗以及廣泛的市場認可度，在主權熊貓債券評級領域具有領先地位和核心優(yōu)勢。自2016年開展主權評級業(yè)務以來，聯(lián)合資信持續(xù)擴大主動評級覆蓋范圍，構建兼顧國際視野與本土洞察的主權評級體系，截至2025年9月底，已累計對80個國家和地區(qū)開展主動主權評級，其中涵蓋60余個“一帶一路”共建國家和地區(qū)，為增進國際社會對新興市場及發(fā)展中國家信用狀況的理解提供了專業(yè)參考。公司憑借專業(yè)服務開創(chuàng)多項行業(yè)先河，成功打造首單中東地區(qū)（18沙迦人民幣債01）、首單東盟地區(qū)（18菲律賓人民幣債01BC）、首單歐元區(qū)（19葡萄牙人民幣債01BC）及首單綠色主權熊貓債（21匈牙利債01BC）評級項目。此外，公司積極開展熊貓債深度研究，在新華財經發(fā)表熊貓債二十周年專題文章等研究成果，為綠色熊貓債等創(chuàng)新產品發(fā)展積極發(fā)聲，推動熊貓債市場生態(tài)完善。
       截至2025年底，熊貓債券累計發(fā)行規(guī)模已逾1.1萬億元。2025年新發(fā)熊貓債券規(guī)模已突破1,600億元，繼續(xù)處于歷史高位。主權/次主權政府、跨國企業(yè)、金融機構紛至沓來，熊貓債券的發(fā)行主體更加多元；綠色債券、可持續(xù)發(fā)展債等創(chuàng)新品種層出不窮，熊貓債券的產品結構更加豐富。隨著監(jiān)管部門接連發(fā)布熊貓債券資金管理新政，熊貓債券資金用途便利性持續(xù)提升，預計將進一步刺激熊貓債券的發(fā)行增長以及熊貓債券市場的深度發(fā)展。未來聯(lián)合資信將依托自身的專業(yè)優(yōu)勢和品牌影響力，繼續(xù)為主權熊貓債券評級市場提供專業(yè)服務，助力主權熊貓債券市場的深遠發(fā)展。

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